金十数据8月21日讯，摩根大通发表报告指，泡泡玛特(09992.HK)第二季是真正转折点，料收入按年下降11%，标志着自2023年以来首次单季下滑，清晰显示业务从超高速增长转向正常化。评级由“中性”下调至“减持”。目标价由165港元下调至120港元。报告指，泡泡玛特上半年收入172亿元，按年增长24%，低于该行预期11%。随着收入放缓，海外经营利润率按年下降14个百分点至30%，加剧对下半年的忧虑。该行预测，泡泡玛特第三季收入按年跌幅超过35%，第四季跌幅收窄至约20%。换言之，该行先前的悲观情境已实质成为新的基准情境，弱需求及去杠杆开始显现影响。