1. 盘面表现与核心逻辑：周一贵金属市场集体反弹，沪银盘中涨近4%，铂涨超3%，钯涨近3%，沪金涨超1%。本轮反弹的核心驱动来自于周末地缘局势传出缓和信号，美国总统特朗普暂缓扩大对伊朗军事打击规模，国际能源价格大幅回落，市场对通胀风险抬升的担忧有所缓和，对9月加息预期有所下降。不过由于本周即将迎来7月FOMC会议，叠加美元指数和美债收益率仍维持在高位，贵金属上行空间有待观察。
2. 宏观数据与货币政策预期分歧：美联储将于7月28日至29日召开政策会议。数据方面，美国截至7月18日当周初请失业金人数骤降至18.7万人，创1969年9月以来最低纪录，远低于预期的21.2万人，续请失业金人数降至179.6万人；7月综合PMI初值升至53.6，为八个月来最高，服务业PMI初值53.6远超预期的51.5，显示经济韧性仍存。当前利率互换与“美联储观察”显示7月维持利率不变概率约63.7%-70%，加息概率约30%-36.3%。美联储内部加息分歧升温，美债收益率走高，对贵金属形成明显压制。
3. 资金流向与市场结构变化：尽管地缘反复与利率预期回升对金价构成压力，但盘面展现出一定抗跌韧性。资金端方面，全球主流黄金ETF本周净增12.63吨，终结了此前持续流出态势，资金流向企稳改善为盘面提供了底部支撑。
4. 光大期货观点：本周美联储议息会议即将召开，地缘仍存不确定性，突发消息易引发价格剧烈波动，短期建议以防御应对高波动环境，静待FOMC落地，轻仓观察为主。虽然地缘反复与利率预期回升压制金价，但“金油同涨”格局再现及全球主流黄金ETF终结流出转为净增，显示出市场结构性支撑与吸引力。
5. 东海期货观点：主要由于市场评估中东局势的最新进展及其对美联储货币政策路径的影响，随着中东局势缓和，美元指数和美债收益率短期走弱，贵金属短期得到支撑。操作方面，短期谨慎观望，重点紧盯美元指数、美债收益率、美伊地缘局势、美联储官员后续讲话。
6. 南华期货观点：贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修预计空间有限。当前加息预期交易已较为拥挤，即市场已完全定价美联储年内加息一次，于明年4月份大概率再加息一次的预期。在美伊局势可控原油高度受限假设下，若7-8月美国通胀确认见顶回落、AI投资热潮降温或劳动力市场边际走弱，美联储或于下半年暂停加息，届时金银或迎来修复性上涨。月度角度看，美伊局势是否真正降温仍是第一变量。
7. 瑞达期货观点：经历前期充分回调与资金去杠杆化，贵金属继续大幅下探空间有限，美股资金虹吸效应减弱也有望带动多头资金回流。但美伊局势仍延续拉锯，若油价反弹推升通胀预期，美联储鹰派定价及强势美元仍将限制上行空间；白银工业需求放缓，银价或跟随金价波动为主。操作上建议等待美伊局势缓和信号，轻仓布局多单为主。
（以上内容整理自光大期货、东海期货、南华期货、正信期货、瑞达期货等研报及公开资料，仅供参考，不构成投资建议）