1. 地缘局势与原料断供风险：美伊冲突重燃，霍尔木兹海峡面临再度被封锁的风险。这导致中石化等主营炼厂的中东原油供应面临考验；地方炼厂则同时面临委内瑞拉原油受政策影响断供，以及伊朗原油运输受阻的双重隐患。原料供应的极大不确定性，限制了炼厂大幅提高开工负荷的意愿。
2. 供应预期与短期现实背离：由于二季度减产明显的主力炼厂受制于原油供给，乐观预期下三季度沥青供应同比将大幅减少33%。然而短期现实是，部分炼厂（尤其是华南地区）近期供应增量明显，对盘面形成压制；随着后期原料逐渐到港，炼厂供应恢复速度可能会进一步加快。
3. 需求受资金抑制：宏观层面，截至2026年5月全国公路固定资产投资累计同比减少9.4%，公路投资收缩导致三季度沥青需求预期不佳（或同比降30%）。
4. 极端天气扰动：据卓创资讯及市场反馈，7月台风与南方梅雨频繁交织，道路施工大面积受阻，实际消耗持续低迷，现货交投氛围冷清。
5 一德期货观点：霍尔木兹海峡通航受阻预期之下，三季度沥青供应收缩的幅度依然大于需求。当前沥青是低库存、高基差的格局，如果去库继续延续，沥青价格将面临较强支撑，不宜过分空配。
6. 光大期货观点：后期随着原料逐渐到港，炼厂供应恢复速度会进一步加快，短期基差仍维持高位，等待现货资源逐渐释放后基差的修复；而7月随着台风天气频繁来袭，雨季持续抑制下游需求。
（以上内容整理自卓创资讯、一德期货等公开市场资料，仅供参考，不构成投资建议）