1. 盘面异动：周五夜盘贵金属继续走弱，早间延续跌势，沪银主力合约大跌逾10%，短线多头资金出现踩踏式抛售。
2. 宏观压制：美国4月CPI同比上涨3.8%，PPI同比大幅上升至6%，通胀数据全面超预期引发市场对二次通胀的担忧，美联储年内加息预期升温，美元指数连续反弹及美债收益率走高，对无息资产形成直接压制。
3. 实物需求受挫：印度政府将黄金和白银的有效进口关税从6%大幅上调至15%，并对部分银制品实施进口限制，该政策不仅可能引发部分市场的获利了结压力，短期内也将对白银的实物进口与消费需求产生明显的负面影响。
4. 地缘情绪左右：美伊停火谈判乐观情绪消退，特朗普再次向伊朗发出军事威胁，虽然双方口头上剑拔弩张导致地缘政治风险溢价仍在，但特朗普访华及中美关税协议落地，前期被溢价定价的贵金属短期面临多头撤退压力。
5. 光大期货观点：降息预期倍受打击，美联储新任主席沃什即将上台，市场担心其官方表态偏鹰派并打击流动性预期，建议降低上半年整体预期，逢低多配但持仓不宜过重，并关注后续现货交投指标强弱。
6. 南华期货观点：短期看在中东局势反复以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计白银将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能，但中长期上行趋势未变，回调可视为中长期布多机会。
（以上内容整理自公开市场资料，仅供参考，不构成投资建议）