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2026-05-15周五17:19:23
金十整理：汇市低波动，G10货币套利交易重获青睐
背景：
1. 利差重新回归市场核心：利差正在支撑一些主要货币。澳大利亚和挪威目前处于加息周期，政策利率均高于4%；英国基准利率略低于这一水平。而日本基准利率不足1%，瑞士基准利率则为0%。
2. 汇市波动率处于低位：由科技股推动的股市上涨，正在帮助压低股市和外汇市场波动率。波动率通常不利于套利交易，因为汇率波动可能会吞噬利率差所带来的收益。
3. 日元避险属性削弱：美元兑日元波动率目前处于低位。尽管日本近期的汇市干预推动日元反弹，但交易员利用这一机会在更高水平卖出日元，因此对套利交易的冲击并不大。
重点货币：
1. 今年以来，澳元兑美元已上涨近9%，挪威克朗兑美元上涨10%，英镑兑美元上涨1%。
2. 尽管日本当局已下场干预，但在高能源成本的拖累下，日元兑美元继续走弱。
机构观点：
1. 花旗集团：测算显示，如果投资者在今年买入利率最高的5种G10货币，同时卖出利率最低的5种货币，即便不使用杠杆，截至目前的回报率也将略高于4%。
2. 摩根士丹利：预计英镑兑美元将保持稳定，但认为其面临来自澳元和挪威克朗更激烈的竞争，因为后两者是“更优质的套利交易标的”。
3. Eurizon SLJ Asset Management：相较于美国，日本的低利率环境进一步推动套利交易。外汇套利交易一直非常受欢迎。不只是短线交易者，甚至长期资金和企业财资部门也能从中获利。
4. 瑞银：G10国家之间的利率差意味着，持有美国资产的澳大利亚投资者，如今在对冲美元贬值风险后仍可获得正收益。这会提升他们进行汇率对冲的意愿，从而形成有利于澳元的资金流。
5. 法兴银行：对于持有美国资产的海外投资者来说，真正的挑战在于对冲汇率风险的成本。因此也就不难理解，为何那些由于本国利率较低而拥有更低对冲成本的货币——比如挪威克朗和澳元——目前表现不错。
1. 利差重新回归市场核心：利差正在支撑一些主要货币。澳大利亚和挪威目前处于加息周期，政策利率均高于4%；英国基准利率略低于这一水平。而日本基准利率不足1%，瑞士基准利率则为0%。
2. 汇市波动率处于低位：由科技股推动的股市上涨，正在帮助压低股市和外汇市场波动率。波动率通常不利于套利交易，因为汇率波动可能会吞噬利率差所带来的收益。
3. 日元避险属性削弱：美元兑日元波动率目前处于低位。尽管日本近期的汇市干预推动日元反弹，但交易员利用这一机会在更高水平卖出日元，因此对套利交易的冲击并不大。
重点货币：
1. 今年以来，澳元兑美元已上涨近9%，挪威克朗兑美元上涨10%，英镑兑美元上涨1%。
2. 尽管日本当局已下场干预，但在高能源成本的拖累下，日元兑美元继续走弱。
机构观点：
1. 花旗集团：测算显示，如果投资者在今年买入利率最高的5种G10货币，同时卖出利率最低的5种货币，即便不使用杠杆，截至目前的回报率也将略高于4%。
2. 摩根士丹利：预计英镑兑美元将保持稳定，但认为其面临来自澳元和挪威克朗更激烈的竞争，因为后两者是“更优质的套利交易标的”。
3. Eurizon SLJ Asset Management：相较于美国，日本的低利率环境进一步推动套利交易。外汇套利交易一直非常受欢迎。不只是短线交易者，甚至长期资金和企业财资部门也能从中获利。
4. 瑞银：G10国家之间的利率差意味着，持有美国资产的澳大利亚投资者，如今在对冲美元贬值风险后仍可获得正收益。这会提升他们进行汇率对冲的意愿，从而形成有利于澳元的资金流。
5. 法兴银行：对于持有美国资产的海外投资者来说，真正的挑战在于对冲汇率风险的成本。因此也就不难理解，为何那些由于本国利率较低而拥有更低对冲成本的货币——比如挪威克朗和澳元——目前表现不错。
