金十数据5月12日讯，瑞银发表报告指，泡泡玛特(09992.HK)将于5月13日举行2026年第一季度业绩电话会议，预计泡泡玛特首季收入将按年增长60%至65%，估计约90亿元人民币，高于市场普遍预期的60亿至100亿元区间。该行预期中国业务将维持韧性，按季增长10%，按年增长80至85%，受TwinkleTwinkle系列受欢迎程度及农历新年、冬季假期等季节性因素带动。相反，海外业务预计将按季下降40%至50%，按年增长30%至35%，主因Labubu初期热潮冷却，加上西方市场淡季社交媒体炒作周期开始正常化。该行指，不排除“炒作下行周期”持续下，可能进一步下调泡泡玛特盈利预测，但目前的估值已部分反映这些风险。目标价由278港元下调至237.5港元，因下调2026至2028年经调整净利预测7%至9%，以反映海外市场较低的收入预测，并将中期收入增长假设由9.5%下调至8.9%，主要来自海外扩张假设降低。评级“买入”。