金十数据2月12日讯，摩根士丹利研究报告指，网易(09999.HK)2025年第四季收入仅按年升3%至275亿元人民币，当中线上游戏收入按年升4%至213亿元人民币，较该行预期低6%，因收入确认速度较慢。该行估算，游戏总收益按年增长达10%，是非常健康的增长水平；而递延收入按年增长34%至205亿元，持续创新高。同期非公认会计准则经营利润按年增长5%至92亿元人民币，较该行预期低11%，主要因收入未达预期。销售与市场费用占比为13.4%，恢复至长期平均水平。而非公认会计准则净利润按年下降27%至71亿元人民币，较该行预期低25%，一半归因于收入确认延迟，另一半归因于股权投资的按市值计价损失。该行现予网易(NTES.O)美股目标价168美元及增持评级。