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2026-01-29周四20:23:02
金十整理：云增速放缓、被指患上“OpenAI依赖症”， 微软遭投行集体“砍价”
多重利空交织：
1. 游戏业务不如人意：Xbox硬件收入同比大幅下滑32%，整个Xbox部门营收同比下降9%。
2. 诉讼案件持续频发：2025年微软一度卷入多起诉讼案件，包括生成式AI与版权诉讼、反垄断与市场监管等案件。
3. 云业务增速现疲态：Azure及其他云服务营收同比增长38%，符合分析师预测，但增速较前一季度放缓了一个百分点。
4. 资本开支骇人听闻：本季度，微软资本支出达到375亿美元，同比大增66%，且超出分析师预期的362亿美元。其中，该公司约三分之二的支出用于计算芯片。
5. 被质疑依赖OpenAI：微软当季净利润中有76亿美元来自OpenAI相关收益；其云业务的合同积压金额更是同比翻倍，达到6250亿美元，但其中约45%的剩余履约义务仅由OpenAI一家公司贡献，凸显出对这家初创公司的高度依赖。
估值预期降温：
1. 摩根大通：将微软目标价从575美元下调至550美元。
2. 韦德布什：将微软目标价从625美元下调至575美元。
3. 蒙特利尔：将微软目标价从625美元下调至575美元。
4. 丰业银行：将微软目标价从650美元下调至600美元。
5. 高盛银行：将微软目标价从655美元下调至600美元。
6. 富国银行：将微软目标价从630美元下调至615美元。
7. 花旗银行：将微软目标价从660美元下调至635美元。
8. 伯恩斯坦：将微软目标价从645美元下调至641美元。
9. 巴克莱银行：将微软目标价从610美元下调至600美元。
1. 游戏业务不如人意：Xbox硬件收入同比大幅下滑32%，整个Xbox部门营收同比下降9%。
2. 诉讼案件持续频发：2025年微软一度卷入多起诉讼案件，包括生成式AI与版权诉讼、反垄断与市场监管等案件。
3. 云业务增速现疲态：Azure及其他云服务营收同比增长38%，符合分析师预测，但增速较前一季度放缓了一个百分点。
4. 资本开支骇人听闻：本季度，微软资本支出达到375亿美元，同比大增66%，且超出分析师预期的362亿美元。其中，该公司约三分之二的支出用于计算芯片。
5. 被质疑依赖OpenAI：微软当季净利润中有76亿美元来自OpenAI相关收益；其云业务的合同积压金额更是同比翻倍，达到6250亿美元，但其中约45%的剩余履约义务仅由OpenAI一家公司贡献，凸显出对这家初创公司的高度依赖。
估值预期降温：
1. 摩根大通：将微软目标价从575美元下调至550美元。
2. 韦德布什：将微软目标价从625美元下调至575美元。
3. 蒙特利尔：将微软目标价从625美元下调至575美元。
4. 丰业银行：将微软目标价从650美元下调至600美元。
5. 高盛银行：将微软目标价从655美元下调至600美元。
6. 富国银行：将微软目标价从630美元下调至615美元。
7. 花旗银行：将微软目标价从660美元下调至635美元。
8. 伯恩斯坦：将微软目标价从645美元下调至641美元。
9. 巴克莱银行：将微软目标价从610美元下调至600美元。
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