2025-10-15 周三 02:36:13
金十数据整理：鲍威尔讲话重点一览——缩表结束日期临近，就业下行风险增加
1. 经济情况：美国政府停摆前的数据显示，经济增长可能好于预期。手头的数据表明，当前经济状况与9月份时一致。
2. 就业情况：美国就业市场下行风险已上升。近期数据显示就业市场呈现低增长、低失业的特点。不会试图锁定就业的平衡水平；标准误差本身可能为5万。就业创造的“平衡水平”存在很大不确定性，可能已降至零以下。
3. 缩表情况：未来几个月资产负债表缩减或接近尾声。认为美联储在资产负债表规模上具有更加“灵活”的空间。仍致力于在较长时间内实现仅持有国债的资产负债表。
4. 通胀情况：现有数据显示，关税正在推高价格压力。商品价格上涨主要反映的是关税，而不是普遍的通胀压力。关税的缓慢传导风险，正开始显现为持续性的通胀。
5. 政策路径：目前货币政策不存在“无风险”路径。如果美联储行动过于迅速，可能会使抗通胀任务半途而废。而行动过于缓慢或将导致劳动力市场承压。
6. 其他要点：如果政府停摆持续，且10月数据推迟公布，美联储将开始错过数据，形势将变得更加严峻。政府通胀数据几乎没有好的替代品。美联储已成功度过危机，表现甚至优于世界上任何国家。
2. 就业情况：美国就业市场下行风险已上升。近期数据显示就业市场呈现低增长、低失业的特点。不会试图锁定就业的平衡水平；标准误差本身可能为5万。就业创造的“平衡水平”存在很大不确定性，可能已降至零以下。
3. 缩表情况：未来几个月资产负债表缩减或接近尾声。认为美联储在资产负债表规模上具有更加“灵活”的空间。仍致力于在较长时间内实现仅持有国债的资产负债表。
4. 通胀情况：现有数据显示，关税正在推高价格压力。商品价格上涨主要反映的是关税，而不是普遍的通胀压力。关税的缓慢传导风险，正开始显现为持续性的通胀。
5. 政策路径：目前货币政策不存在“无风险”路径。如果美联储行动过于迅速，可能会使抗通胀任务半途而废。而行动过于缓慢或将导致劳动力市场承压。
6. 其他要点：如果政府停摆持续，且10月数据推迟公布，美联储将开始错过数据，形势将变得更加严峻。政府通胀数据几乎没有好的替代品。美联储已成功度过危机，表现甚至优于世界上任何国家。
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